Opções Gregas: Vega Risk and Reward.
Vega mede a taxa de mudança na volatilidade implícita de uma opção ou posição, que é semelhante à maneira pela qual a Delta mede a mudança em um preço de ativo subjacente. Volatilidade implícita é a volatilidade esperada do ativo subjacente ao longo da vida da opção - não a volatilidade atual ou histórica do ativo. Em particular, Vega mostra aos operadores quanto o preço de uma opção será alterado para cada movimento de 1% na volatilidade implícita.
Por exemplo, a tabela abaixo mostra as opções AAPL que expiram em três meses, assumindo um preço atual de US $ 157,44. A opção de compra dentro do dinheiro com um preço de exercício de US $ 139,00 tem um Vega de 0,085, o que significa que o preço da opção aumentará em cerca de US $ 0,09 para cada aumento de 1% na volatilidade implícita. Da mesma forma, a opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício de US $ 160,00 tem um Vega de 0,212, o que significa que aumentará cerca de US $ 0,21 para cada aumento de 1% no IV.
É importante lembrar que a volatilidade implícita reflete a ação do preço no mercado de opções. Quando os preços das opções aumentam, a volatilidade implícita aumenta, e vice-versa, quando os preços das opções caem. Operadores de opções longas se beneficiam com o preço sendo ofertado e os operadores de opções curtas se beneficiam com os preços sendo ofertados. É por isso que as opções longas têm um Vega positivo e as opções curtas têm um Vega negativo.
Como a Vega impacta as estratégias
Valores de Vega são positivos para opções de compra e negativos para opções de venda. Por exemplo, spreads de crédito ou opções nuas têm valores negativos e spreads de débito ou opções de compra com valores positivos. As opções no dinheiro com o maior número de dias até o vencimento tendem a ter os maiores valores de Vega, uma vez que se beneficiam mais de um aumento na volatilidade, enquanto o oposto é verdadeiro para opções fora do dinheiro com alguns dias até a expiração.
A tabela abaixo mostra a posição Vega para estratégias de opções comuns:
Opções de Vega.
Coletivamente, os gregos são usados por operadores de opções para ter uma ideia mais clara de como vários fatores afetam o preço das opções. Vega é o valor que fornece uma indicação teórica da taxa na qual o preço da mudança mudará em relação às mudanças na volatilidade do título subjacente.
O valor vega de uma opção mostra quanto, em teoria, o preço mudará para cada ponto percentual que a volatilidade implícita do título subjacente aumenta em. Nesta página, explicamos as características da vega e como ela pode ser usada pelos comerciantes.
Para entender completamente esse assunto específico, recomendamos enfaticamente que você esteja familiarizado com a volatilidade e a volatilidade implícita e como elas afetam o preço das opções. Se você precisar de mais informações, leia este artigo.
Características da Vega.
A primeira coisa que você deve saber sobre Vega é que se refere apenas ao valor extrínseco de uma opção, e não ao valor intrínseco. Se você está comprando chamadas ou puts, o valor vega é sempre positivo. No entanto, quando você escreve opções, o valor vega é efetivamente negativo.
Basicamente, o valor de vega informa quanto o preço de uma opção deve aumentar para cada aumento de ponto percentual na volatilidade implícita do título subjacente. Por exemplo, se uma opção tivesse um valor de vega de 0,20, o preço teoricamente aumentaria em $ 0,20, e então a volatilidade implícita do título subjacente aumentaria em 1%. Deveria também cair $ 20 se a volatilidade implícita do título subjacente diminuísse 2%.
Como com todos os gregos, o efeito de Vega é baseado em todos os outros fatores que afetam o preço da opção sendo igual.
Vega é afetado por dois fatores: o dinheiro e o tempo restante até a data de expiração. Geralmente, é mais alto quando um contrato de opções está no dinheiro e, em seguida, diminui se o contrato entrar no dinheiro ou sair do dinheiro. Como regra geral, quanto mais distante o preço do título subjacente for do preço de exercício, menor será o valor de vega desse contrato. Como o valor extrínseco de uma opção tende a ser maior quanto mais próximo estiver do dinheiro, e o valor da vega afetar apenas o valor extrínseco, é lógico que esse seria o caso.
Por razões semelhantes, o valor vega será maior quando houver um longo tempo até a expiração e menor quando houver menos tempo até a expiração. O valor extrínseco reduzirá à medida que a data de expiração dessa opção se aproxima, mais uma vez faz sentido que o valor da vega reduza de acordo. Vega também está intimamente relacionado ao gama. Quando o valor de gama de uma opção é alto, você pode esperar que o valor de vega também seja alto.
Colocando o Vega em uso.
Os traders tendem a prestar mais atenção aos valores delta, theta e gama das opções do que ao valor vega. No entanto, de todos os gregos, o vega perde apenas para o delta em termos do nível de efeito que ele (teoricamente) tem sobre os preços. É provavelmente tão amplamente ignorado, devido ao fato de ser um pouco mais complexo de entender, e porque requer uma compreensão fundamental da volatilidade e da volatilidade implícita: o que está longe de ser um simples assunto em si.
Além disso, um grande número de operadores está muito mais preocupado com a forma como os movimentos de preços dos títulos subjacentes afetam o preço das opções do que qualquer outra coisa.
Dado que o vega pode ser muito útil na previsão de como o preço de uma opção é provável de se mover, realmente vale a pena investir algum tempo para entender exatamente o que é a volatilidade e a volatilidade implícita. Uma vez que você tenha uma ideia clara de como o preço das opções é afetado pela volatilidade implícita, e mudanças na volatilidade implícita, você estará muito melhor posicionado para avaliar os riscos envolvidos em quaisquer negociações possíveis que você identificar, e pode até encontrar oportunidades com base no volatilidade de determinados títulos subjacentes.
Existem certas estratégias de negociação para um mercado volátil que podem ser usadas para lucrar com mudanças na volatilidade, mesmo quando o preço do ativo subjacente permanece estático. Se você deseja usar tais estratégias, como o straddle longo ou o straddle curto, então um bom conhecimento de Vega e o que isso significa é essencial.
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Definição da Opção Vega.
A Vega de uma opção indica quanto, teoricamente, pelo menos, o preço da opção mudará à medida que a volatilidade do ativo subjacente mudar.
Vega é citado para mostrar a mudança de preço teórico da opção para cada mudança de 1 ponto percentual na volatilidade. Por exemplo, se o preço teórico é 2,5 e o Vega está mostrando 0,25, então se a volatilidade passar de 20% para 21%, o preço teórico aumentará para 2,75.
Como o Gamma, o Vega é o mesmo para as opções de compra e venda.
Vega Graphs - Quando é o Vega mais alto?
Como todas as outras opções gregas, Vega não é linear; muda constantemente à medida que todas as outras entradas para o preço das opções mudam. Alguns fatores têm um impacto maior no preço das opções do que outros. Abaixo você encontrará ilustrações dos vários efeitos que esses fatores podem ter sobre os valores Vega das opções.
As opções de caixa eletrônico são mais sensíveis a mudanças na volatilidade e, portanto, possuem os maiores valores de Vega. Vega, em seguida, diminui para os ataques opcionais OTM e ITM.
Volatilidade e tempo são basicamente a mesma coisa quando se trata de avaliação de opções. Adicionar mais volatilidade a uma opção é o equivalente a adicionar mais tempo; isto é, aumenta o valor da opção. A razão é que o aumento de qualquer um desses elementos aumenta a probabilidade de a opção estar dentro do dinheiro até a data de expiração.
Vs Volatilidade.
Posições Vega longas e curtas.
Vega tem o mesmo valor para chamadas e puts e seu valor é um número positivo. Isso significa que quando você compra uma opção, seja chamada ou put, você tem um Vega positivo. Isso também é chamado de ser Vega longa.
Como Vega é afetado pela volatilidade, uma posição longa em Vega significa que você quer que a volatilidade aumente. Quando a volatilidade aumenta, aumentará o valor da opção pelo valor de Vega para cada movimento de 1% na volatilidade. Como você é longa a opção, o aumento no valor significa um aumento no lucro.
Por outro lado, posições curtas da Vega esperam que a volatilidade caia para lucrar com um declínio nos prêmios das opções.
Cadeia Opcional Vega.
Embora, teoricamente, o Vega seja o mais alto em ataques de ATM, na prática isso nem sempre acontece. No gráfico Vega vs Strike acima, todos os outros fatores no preço da opção permanecem constantes, exceto o preço de exercício. Ou seja A entrada de volatilidade usada para o modelo de precificação é a mesma, independentemente de a opção ser ITM, ATM ou OTM.
Na realidade, entretanto, a volatilidade implícita, determinada pelos preços de mercado das opções, não é constante; Eles variam em toda a faixa de ataque e formam o que é conhecido como Volatility Skew.
Como a entrada de volatilidade é diferente, isso pode, algumas vezes, significar que a greve com o maior Vega nem sempre coincide com o preço de exercício do caixa eletrônico. Dê uma olhada nesta cadeia de opções de ações da Amazon (AMZN).
Eu escolhi AMZN como é um estoque de alto preço, o que significará valores Vega mais altos para observar.
Essas opções são de apenas 10 dias, portanto, o preço a termo para essa expiração será bem próximo do preço da ação, que atualmente é de 1.140,17. Ao preço desta ação, o strike do ATM na tela será 1140. O Vega para esta greve é de 0,395. Nesse caso, o strike do ATM realmente tem o Vega mais alto, já que os strikes diminuem e diminuem à medida que você se afasta do preço do caixa eletrônico.
No entanto, observe as volatilidades implícitas mostradas na coluna "MDL IV%"? Os vols mostram a curvatura oposta ao Vega; o preço do caixa eletrônico é o mais baixo, enquanto os dois lados do caixa eletrônico atingem o aumento de volume implícito. As alterações na volatilidade com essa expiração não são grandes o suficiente para alterar os valores do Vega nesse caso, mas se você notar valores de Vega mais altos fora do strike do ATM, é provável que isso ocorra.
Black Scholes Vega.
Confira minha planilha para um exemplo de trabalho do Vega usando Black e Scholes. Caso contrário, aqui estão alguns exemplos de código:
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